Rentabilidade anual do S&P 500: Uma análise em Euros
O S&P 500 é um dos índices mais conhecidos do mundo, composto pelas 500 das maiores empresas nos Estados Unidos. Apesar de ser frequentemente utilizado como referência para medir o desempenho do mercado acionista norte-americano, o S&P 500 está cotado em dólares, não em euros.
Assim, quando analisamos a rentabilidade do S&P 500 sob a perspetiva de um investidor europeu, cuja moeda é o euro, surgem desafios relacionados com a conversão cambial.
Neste artigo, vamos explorar como avaliar a rentabilidade anual do S&P 500 em euros, utilizando ETFs como instrumento para análise. Estes produtos tornam a análise mais prática e realista, pois permitem que sejam investidos diretamente, ao contrário do próprio S&P 500, que é apenas um indicador.
Rentabilidade anual média do S&P 500 em euros
A 31 de Dezembro de 2024, o retorno anualizado nominal em euros do S&P 500 desde Janeiro de 1988 (data mais antiga que encontrámos) é de 11.53%, (já incluí os dividendos e é sem cobertura cambial - ver secção “ETFs sem e com cobertura cambial: Qual é a diferença?”).
Na tabela seguinte, vês o retorno anualizado do S&P 500 em euros para vários períodos:
Fonte: finance.yahoo.com; investing.com; ecb.europa.eu; koyfin.com
Em baixo, exploramos as rentabilidades ano-a-ano com exemplos de ETFs que te permitem replicar o índice S&P 500.
O S&P 500 e o impacto cambial
Como referido na introdução, o S&P 500 é cotado em dólares norte-americanos (USD). Quando um investidor português quer avaliar o desempenho do índice na sua moeda local (EUR), é importante considerar o impacto das flutuações cambiais.
A variação entre o dólar e o euro pode influenciar significativamente a rentabilidade de um investimento, independentemente do desempenho das ações subjacentes. Quanto mais curto for o período de investimento, mais notório tende a ser este impacto.
Exemplos:
- Se o S&P 500 subir 10% num ano, mas o dólar depreciar 5% face ao euro, a rentabilidade em euros será, aproximadamente, de 5%;
- Pelo contrário, se o dólar apreciar 5% face ao euro, a rentabilidade em euros será de, aproximadamente, 15%, o que seria superior ao desempenho do índice.
ETFs para avaliar a rentabilidade em euros
Os ETFs (Exchange Traded Funds) são instrumentos financeiros que replicam índices como o S&P 500 e estão disponíveis para investidores europeus. Estes produtos facilitam o investimento no índice, permitindo-nos calcular a rentabilidade anual de forma prática e adaptada à realidade europeia.
Para este estudo, utilizaremos dois ETFs disponíveis na Europa que replicam o S&P 500:
- O iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) cujo ticker é SXR8 – Um ETF sem cobertura cambial.
- O iShares S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF (Acc) cujo ticker é IBCF – Um ETF com cobertura cambial.
ETFs sem e com cobertura cambial: Qual é a diferença?
Sem cobertura cambial
O ETF SXR8 replica o S&P 500, mas o investidor assume o risco cambial. Isto significa que a rentabilidade do ETF depende não só do desempenho das ações do S&P 500, mas também da variação da taxa de câmbio EUR/USD.
- Vantagem: Custo mais baixo devido à ausência de mecanismos de proteção cambial.
- Desvantagem: Maior volatilidade devido às flutuações cambiais.
Com cobertura cambial
O ETF IBCF oferece proteção cambial, eliminando o impacto das flutuações entre o dólar e o euro. Deste modo, a rentabilidade reflete apenas o desempenho das empresas do S&P 500, independentemente das variações cambiais.
- Vantagem: Maior previsibilidade dos retornos em euros.
- Desvantagem: Custos superiores devido aos instrumentos financeiros utilizados para a cobertura cambial.
Rentabilidade anual do S&P 500 (em Euros)
Na seguinte tabela, apresentamos as rentabilidades anuais do S&P 500 em dólares e em euros (com e sem cobertura cambial). As colunas serão as seguintes:
- USD: Representa o retorno total real do S&P 500 em dólares
- SXR8: ETF em euros sem cobertura cambial
- IBCF: ETF em euros com cobertura cambial
De salientar também que são os retornos totais, ou seja, incluem os dividendos:
Fonte: lazyportfolioetf.com; ycharts.com
Para além da tabela acima, decidimos realizar uma representação gráfica da evolução de cada elemento, mas a iniciar em 1990:
Num período superior a 30 anos, conseguimos observar que o retorno em dólares e euros sem cobertura foi semelhante. Contudo, o investimento em euros com cobertura cambial teria gerado um retorno inferior.
Conclusão
Analisar a rentabilidade do S&P 500 na perspetiva de um investidor português exige atenção à moeda de cotação e ao impacto das taxas de câmbio. Usar ETFs como o SXR8 (sem cobertura cambial) ou o IBCF (com cobertura cambial) é uma forma eficaz de realizar esta análise, pois são produtos investíveis que refletem a performance do índice.
A escolha entre ETFs com ou sem cobertura cambial dependerá do perfil de risco e da visão cambial de cada investidor. Para quem procura simplicidade e menor custo, o SXR8 pode ser mais atrativo. Por outro lado, quem prefere evitar o impacto cambial poderá optar por um ETF com cobertura.
Disclaimer: Não é dado aconselhamentos financeiros nem recomendações de investimento. Todo o conteúdo presente neste artigo serve apenas para fins informativos e educacionais. Capital em risco. Previsões e desempenho passado não são indicadores confiáveis de desempenho futuro. É essencial realizares a tua própria análise antes de realizar qualquer investimento. Se necessário, deverás consultar cuidadosamente aconselhamento financeiro independente de um profissional qualificado.
